盈利预测:公司作为低估值的全国商业龙头,工业方面内生增速逐渐上升,研发管线日益丰富,且外延并购值得期待;商业方面继续扩张分销版图,康德乐并表将为2018年业绩贡献少量弹性。此外,在低基数情况下,投资收益亦有望触底反弹,为公司今年业绩提供增量。我们调整公司盈利预测,预计2018-2020年EPS分别为1.39、1.59、1.84元,2018年4月27日股价对应PE分别为17、15和13倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:一致性评价进度低于预期;康德乐运营情况不及预期;外延并购进度低于预期;投资收益增长低于预期。
